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来源：后进领袖网编辑：台中市时间：2025-04-05 09:47:55

此外，必须看到我国单位GDP能耗和主要工业产品能耗与世界先进水平仍存在较大的差距，节能减排和新能源技术创新能力还有待加强。

环比价格变动中，最高涨幅为0.2%，最低为下降1.3%。我们建议投资者维持震荡偏空思路，前期空单持续持有，待动力煤进一步下滑探底，止损455。

2.根据中国人民银行发布数据显示，中国2月末外汇占款人民币29.3430万亿元，2月新增422.14亿元。3.根据统计局公布数据显示，2月份70大中城市中，价格环比下降城市有66个，上涨城市有2个，持平城市有2个。此外，远月合约TC1509大幅下滑至主力合约价格以下，将对主力合约形成一定压迫作用。下游需求进入淡季，电厂库存高企，市场观望氛围进一步加重，预计短期内仍将以震荡下行为主。现货市场行情：3月20日，煤炭港口价格进一步下滑，不同发热量的秦皇岛港和京唐港动力煤平仓价均降价5-10元/吨，5500大卡秦皇岛港动力煤平仓价下滑至460元/吨，较3月初下跌20元/吨。

基本面和技术面分析：3月20日，动力煤主力合约TC1505高开低收，继续震荡下行格局，早盘快速下滑创新低448.4元/吨，收盘价449.2元/吨，较上一交易日下跌1.6元/吨，结算价降至500以下远低于5日均线，成交回落，持仓有所增加。伴随着美元的反弹，COMEX黄金价格涨幅收缩，重新回落至1170美元以下，目前报每盎司1167.3美元15 年力争关闭和淘汰小煤矿1000 处以上,逐步淘汰9 万吨/年及以下煤矿。

也就是说,2014 年26个省级行政单位的原煤产量总计共超产8.7 亿吨,超产幅度达到27.5%,而即使考虑拟投产煤矿,超产幅度也达到12.4%(13 年的超产幅度为29%)。14 年7 月开始政府逐步推出煤炭脱困政策,包括化解产能过剩、严格控制超能力生产、加强煤炭进出口管理、加强金融支持等具体措施,但除进口量明显下降外(14 年下半年的月均进口2200 万吨,15 年1-2 月月均为1600万吨),产量下降并不明显,全国煤炭产量12 月恢复至3.5 亿高位,而1-2月山西日均产量同比仅下降4.2%,陕西前2 月产量同比则上升13.1%。未来治理方向之一限制超产。未来治理方向之三劣质煤生产和使用。

14 年以来对劣质煤生产和消费的限制力度正在加大,其中14 年全国褐煤产量和进口量分别为3.34 亿吨和0.64 亿吨,占全国煤炭产量的8.6%和1.7%。风险提示: 限产等脱困政策执行力度低于预期,煤价继续回落。

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因此,预计随着安监力度的加大,至少有2.2 亿吨以上产能将逐步淘汰,占14 年全国产量的5.7%。未来治理方向之二不安全生产。3、在近期煤炭价格跌破去年最低点,煤企销售和盈利压力不断加大的情况下,前期煤炭脱困政策加大执行力度的可能性正在加大,可能的方向在于:(1)限产;(2)安全生产;(3)劣质煤限制。14 年煤炭产量39.9 万吨,而此前能源局公布的全国产能统计显示,我国两证齐全的煤矿共计6816 处,产能合计31.3 亿吨,此外处于联合试运或验收阶段的煤矿约4.2 亿吨,产能共计约35.5 亿吨。

15 年以来煤价进入下行通道,秦港和神华5500 大卡动力煤价格分别降至465 元/吨和460 元/吨(神华为最低优惠价),低于去年最低价约10 元/吨,预计按照目前价格行业亏损面实际达到90%以上。测算以上政策对供给量的影响分别约为7.8%、5.7%和1.6%(按14 年产量测算),供给的收缩预期将成为支撑煤炭市场的重要因素。系列脱困政策已出台,但执行效果并不明显在未来12至24个月里，我们将专注于开发Vele和Makhado两个煤矿项目。

首席执行官David Brown在一次电话会议上说：到2019年之前公司仍决定每年生产670多万吨商品煤。南非煤炭有限公司近日称，硬炼焦煤和半软炼焦煤价格处于重压之下是市场供应过剩和中国需求走软导致的结果。

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他指出，尽管煤炭市场有望今年探底，但在未来两至三年内，煤市可能将迎来缓慢而艰辛的复苏。尽管短期煤炭价格低迷使矿商南非煤炭有限公司（CoAL）项目发展受影响，但该公司仍看好这些项目，并指出煤价可能将在2018年再次上涨。

然而，该公司强调说：项目参数将保持不变节后，随着电厂日耗缓慢恢复，存煤可用天数会出现下降。库存始终高企截至3月16日环渤海四港煤炭库存量由上周的2284.5吨增加至2354万吨，环比增加69.5万吨，增幅达3.04%。沿海主要电力集团电煤库存仍在1370万吨以上，存煤可用天数32天左右。春节期间，煤炭市场低迷运行，电厂耗煤低位，下游需求不旺，北方发煤港口库存持续走高。至3月，神华、同煤、伊泰等大矿更是推出了优惠叠加包，享受最大优惠政策后的煤价更为接近市场煤，下水煤价格下行压力陡增。

沿海电力企业主要以消耗自身库存为主，并没有大量采购煤炭。而受需求不旺影响，煤炭价格和海运费继续承压，保持低位运行。

大煤企推优惠政策自2月起，为挽回销售颓势，各大煤企纷纷推出优惠政策，其中不乏神华、中煤等大型煤企。大秦铁路公司3月11日公告称，2月份大秦线完成煤炭运输量3200万吨，同比下降5.97%，月环比下降16.2%，运量连续6个月出现同比下降。

部分主要煤炭企业进一步加大降价促销的力度，给环渤海地区动力煤市场带来负面影响，并最终促使部分港口动力煤价格及价格指数跌幅有所扩大。煤价再度下跌进入2015年以来，环渤海动力煤价格指数还未曾有过上行走势。

整体煤炭市场春节效应消失，但是在煤炭消费端需求极端低迷的情况下，大型煤企为促销售量，大幅度直接或变相降低煤价，造成港口煤价成交价格跌幅扩大。原本一路下滑的各地煤价指数出现分化，但随着大型煤企纷纷优惠促销，煤价下行趋势进一步增强，但预期降幅将有所收窄。3月11日发布的最新一期环渤海动力煤价格指数显示，环渤海地区发热量5500大卡动力煤价报收488元/吨，较上周下跌8元/吨，目前该指数已连续9周下跌，累计下跌37元/吨，跌幅达7.05%，创近8个月以来单周最大跌幅。煤炭发运量下降铁路煤炭运量的大幅下滑也印证了国内煤炭市场的低迷。

数据显示，2月份，全国铁路煤炭运量共完成11915万吨，同比减少5685万吨，下降32.3%，环比下降39.21%，并创出2010年4月以来的最低值。1-2月份，大秦线累计完成煤炭运输量7018万吨，同比减少4.87%。

不过，价格下降的港口规格品数量有所减少，显示动力煤价格的整体下降趋势收敛。随着北方供暖期陆续结束，煤矿陆续恢复生产，煤炭降库存压力依然较大

沿海电力企业主要以消耗自身库存为主，并没有大量采购煤炭。部分主要煤炭企业进一步加大降价促销的力度，给环渤海地区动力煤市场带来负面影响，并最终促使部分港口动力煤价格及价格指数跌幅有所扩大。

节后，随着电厂日耗缓慢恢复，存煤可用天数会出现下降。库存始终高企截至3月16日环渤海四港煤炭库存量由上周的2284.5吨增加至2354万吨，环比增加69.5万吨，增幅达3.04%。大秦铁路公司3月11日公告称，2月份大秦线完成煤炭运输量3200万吨，同比下降5.97%，月环比下降16.2%，运量连续6个月出现同比下降。而受需求不旺影响，煤炭价格和海运费继续承压，保持低位运行。

1-2月份，大秦线累计完成煤炭运输量7018万吨，同比减少4.87%。数据显示，2月份，全国铁路煤炭运量共完成11915万吨，同比减少5685万吨，下降32.3%，环比下降39.21%，并创出2010年4月以来的最低值。

不过，价格下降的港口规格品数量有所减少，显示动力煤价格的整体下降趋势收敛。随着北方供暖期陆续结束，煤矿陆续恢复生产，煤炭降库存压力依然较大。

煤价再度下跌进入2015年以来，环渤海动力煤价格指数还未曾有过上行走势。3月11日发布的最新一期环渤海动力煤价格指数显示，环渤海地区发热量5500大卡动力煤价报收488元/吨，较上周下跌8元/吨，目前该指数已连续9周下跌，累计下跌37元/吨，跌幅达7.05%，创近8个月以来单周最大跌幅。

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